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做市商制度通俗地说

  做市商制度通俗地说,所谓做市商制度是指,做市商持有某些股票或债券或其他金融产品的存货,并以此承诺维持这些股票和债券或金融产品的双向买卖交易,这些维持双向买卖交易的商家就是做市商。做市商制度是交易报价制度的一种。我们熟悉的集合竞价(交易所)制度和做市商制度是两种交易报价制度。我们现在证券市场上采用的是集合竞价制度,由买卖方各自提交买卖委托,经过交易中心对委托价格汇总撮合后完成交易。而做市商制度是指证券交易的买卖价格均由券商(称为做市商)给出,投资者按照做市商报出的买卖价格和数量作出自己的买卖决定。

  央行于2007年正式推出银行间债券市场做市商制度,同时允许非做市商开展尝试做市业务。根据报价方式的不同,做市成交可分为双边点击成交和请求报价成交两种。

  债券做市商公开向其它交易者同时报出自己愿意成交的债券买入价和卖出价,甚至包括相应的意愿成交数量,市场参与者自主决定是否接受报价而成交的交易方式

  债券市场参与者向做市商发起只含量、不含价的报价邀请,做市商据以报出可成交价格,市场参与者选择做市商报价并确认成交的交易方式

  尝试做市商有46家(综合做市商40家,专项做市商6家),其中银行31家,券商15家,

  ≥4:在1年、3年、5年、7年和10年等关键期限中至少选择4个,并在每个关键期限新发的4只国债中至少选择1只报价

  上交所目前已实施全面指定交易制度。对新开的账户,在交易前需要将开立的证券账户指定到交易单元,建立绑定关系。深交所暂无此要求。

  每日日终交易所会计算各证券账户的标准券余额( = 标准券总量 - 未到期回购余额),如果标准券余额小于零,则发生欠库,交易所将留下不良记录,影响公司声誉。

  欠库一般因标准券折算率下调、债券面值调整、债券取消回购资格引起。因此建议投资者预留5-10%的可用标准券以应对可能发生的欠库。

  交易所在每月第二个工作日缴纳上月的保证金和备付金,具体计算公式如下,需要投资者提前一天(月初第一个交易日)预留好足够的头寸。

  最低备付金以产品为单位计算收取,本月最低备付金=上月各证券品种担保买入金额*该证券品种最低备付金比例/上月交易天数),包括场内基金申购、现券买入、融资/融券回购等,此三类品种最低备付金比例分别为20%、10%和10%。

  结算保证金以结算参与人为单位计算收取,托管人所管理的所有产品合并计算每月应缴纳的额度,再分摊到其托管的每个产品上。具体以托管行提供的数据为准。

  收取的备付金和保证金享受中登公司同业利率,最新执行利率1.62%,按季度结息。

  举例来说,10亿规模的产品在交易所融入1倍杠杆的资金,如果当月有20个交易日的话,采用隔夜回购融入资金需缴纳最低备付金为1亿元。采用7天回购融入资金需缴纳最低备付金2000万元。

  债券市场作为一个OTC市场,交易主要靠场外交易员之间的询价来完成,而经纪商向全市场提供了一个谈判询价的平台。学会看经纪商的报价是债券交易员最基本的能力。

  (1)首先需要清楚一个债券的基本要素:剩余期限(245D)、债券简称(15桂建工SCP004)、代码(011599405)、收益率(4.05%)、交易规模(5000万)、评级(AA,这里是主体评级,需要弄清楚主体评级与债项评级的区别,还有评级公司的区别);

  (2)一个中介的报价通常以上面的形式所呈现,/ 号左边代表买方的报价和数量、右边代表卖方的报价和数量,-- 代表没有报或者没有明确。

  代表市场有一个机构想卖(ofr,offer的简写)15桂建工SCP004,想卖的收益率为3.90%,想卖的规模为5000万;如果我们是买方我们想买15桂建工SCP004,我们采用bid 术语表示,我们想买这个债。我们告诉货币经纪,bid 15桂建工SCP004 3000万,收益率为4.10%。则货币经纪会挂出:

  (3)经过最后谈判,我们愿意以4.05%买3000万,卖方愿意以4.00%卖3000万,则货币经纪会挂出:

  (4)如卖方想给掉,则最后的结果是:gvn,4.05%,3000万;如我方想拿掉,则最后的结果是:tkn,4.00%,3000万;买卖双向所做的交易决策很可能取决于市场的情绪。

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