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前海开源基金首席经济学家杨德龙认为

  三大指数集体涨逾5%;更有机构看涨沪指至3500点;42只券商股齐涨停;沪股通资金流出19.63亿元;有股民称离解套还很远;券商员工称,开户数仅稍有增长

  新京报讯 股市春天真的来了吗?在踌躇中,有股民激活了沉睡的账号,开始加仓。此时,A股正上演惨烈逼空行情。

  2月25日,A股三大股指集体涨逾5%,两市近300股涨停,成交额突破10000亿,创2015年12月以来新高,三大股指均踏入技术性牛市。

  板块方面全线收涨,证券板块指数涨停,两市近300股涨停,个股方面仅十余只下跌。截至收盘,沪指上涨5.60%,收2961.28点,深成指上涨5.59%,收9134.58点,创业板指上涨5.50%,收1536.37点。

  截至昨日收盘,沪深两市成交额达到10406亿元,比上周五增加超4184亿元,激增67%,创2015年11月以来新高。

  3000点在望,未来后市如何走?有机构看涨沪指至3500点,有的称市场有望在两会前比较乐观。不过,一贯被视为“聪明钱”的境外资金,在持续流入近一月后,首次出现流出的情况。

  同时近日两市杠杆资金增多。对于场外配资抬头,可能加大投资者交易风险,证监会表示,“我们注意到,近期有关场外配资的报道增多。对此,我会密切关注,指导有关方面依法加强对交易的全过程监管。各证券公司要严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理,加强异常交易监控,认真做好技术系统安全防护。同时,也希望广大投资者理性投资,防范投资风险。”

  板块方面,证券板块掀起涨停潮,42只证券股全面涨停,引爆了市场情绪,带动股指不断走高。泛金融板块在券商带动下,也继续大涨,截至收盘,中国人寿、中国人保、新华保险等大盘金融股纷纷涨停,保险板块大涨9.47%,仅次于证券板块,银行板块位居第三,大涨8.09%。

  这一轮A股上涨,券商成为领跑所有板块的旗手,除去券商板块本身估值修复的原因外,市场对股市预期的大幅改善,成为券商板块上涨的重要支撑。

  爱建证券认为,本周中央政治局会议强调“要深化对国际国内金融形势的认识,正确把握金融本质,深化金融供给侧结构性改革”,长期来看,金融业对外开放和流动性都将进一步加快和提升,行业差异化竞争格局将更加清晰。短期内,随着市场活跃度和风险偏好提升,券商板块当前的弹性较强。目前券商板块估值仍处于修复阶段,估值水平较历史中位数依然有差距。

  已经成为市场人气风向标的“妖股”东方通信,25日再度收涨停,达到11天10涨停。虽然东方通信多次发布风险提示性公告,但市场热情依然不减。

  此外,与5G技术相关的多只股票也都表现强势,中兴通讯继上周五涨停后,周一再度大涨8.87%,年后涨幅达54.72%。

  除了5G,科创概念持续强势,2月20日至21日,证监会主席易会满围绕设立科创板并试点注册制有关问题,带队赴上海听取市场机构对相关制度规则的意见建议,并调研督导上交所相关改革准备工作。

  25日,创投板块继续掀起涨停潮,市北高新、民丰特纸、大众公用等多只个股走出连板行情,市场人气不减。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,市场大涨的原因,主要是三个:一是中美贸易第七轮磋商结束,进展顺利,而贸易摩擦是去年影响大盘最大的因素;二是央行实施了宽松货币政策,一月份全面降准和大笔逆回购,出现高达3.2万亿以上的天量信贷投放,给市场释放了充足流动性;三是去年市场最担心的股权质押风险,在几千亿的纾困基金成立加上大盘拉升后已经基本解除,场外资金放心入场。

  在2019年整个下半年,中信建投认为,这个阶段大概市场就开始在3000点到3500点之间出现进一步的震荡。

  中信证券表示,目前A股处于反弹下半场,各类投资者预计仍将以持仓或加仓行为为主。维持反弹将持续至两会前后、上证指数有望冲击3000点的判断,预计两会后市场将走向分化调整。

  上周召开“牛市新起点”千人电话会议的中信建投证券认为,创业板周线两连阳且明显强于其他宽基板块,当前三周期叠加的业绩提升仍在披露真空期,参考技术面走势上机构资金流入趋势仍在高位,预示短期走势依旧强势,建议高仓位跟随不变,市值风格也坚定维持创业板占优不变。如果市场回调,我们建议继续提升仓位。

  值得注意的是,一贯被视为“聪明钱”的境外资金,在持续流入近一月后,首次出现流出的情况,2月25日,沪股通资金流出19.63亿元,结束了此前持续近一月的净流入。

  随着MSCI将于3月1日公布是否扩大A股纳入因子决定的临近,部分大型外资机构于2月中旬前已回复了MSCI的征询意见,表示支持扩大纳入A股的决定,但也有一些外资机构对将纳入因子在今年就直接从5%扩大至20%仍持保留意见。

  第七轮中美经贸高级别磋商结束,美国总统特朗普表示,将延后原定于3月1日的加税措施。双方进一步落实两国元首阿根廷会晤达成的重要共识,围绕协议文本开展谈判,在技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业以及汇率等方面的具体问题上取得实质性进展。

  社融数据超预期,1月人民币贷款及社融增量均创单月历史新高,据央行披露,2019年1月份,金融机构人民币贷款新增3.23万亿元,创单月历史新高,同比多增3284亿元;1月末贷款余额同比增速为13.4%,较上年同期提升0.2个百分点。央行货币政策司司长孙国峰表示,今年1月新增贷款情况与去年同期情况类似,与实体经济的需求是相匹配的,属于合理水平,不是“大水漫灌”。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,央行一月份全面降准和大笔逆回购,出现高达3.2万亿以上的天量信贷投放,给市场释放了充足流动性。机构普遍认为,社融指标超预期有助于宏观预期的改善,利好股市估值修复。

  近期,政策层面对A股的支持力度增强,2月17日晚间,中国银保监会网站公告,工商银行设立理财子公司已经正式获批。这是继建设银行、中国银行、农业银行、交通银行之后,五大国有行理财子公司设立全面获批。

  1月31日晚间,证监会连发三大利好,分别是:鼓励券商买蓝筹股;取消融资融券“平仓线%”的统一限制;扩大QFII和RQFII的投资范围。三大利好均有利于推动资金进入A股市场,增加市场流动性。

  境外资金流入方面,开年以来,外资持续流入中国市场,花旗银行报告表示,预计2019年流入中国资本市场的外资将上升至2000亿美元。Choice数据显示,近一月以来,北向资金净流入584.74亿元,其中沪股通净流入291.10亿元,深股通净流入293.64亿元。

  2月28日,MSCI将公告是否将中国大盘A股的纳入因子由原来的5%增加至20%的最终咨询结果。此外,富时罗素纳入中国A股和标普道琼斯纳入部分A股的相关进程也会在年内陆续开启。据此前安排,MSCI计划分两阶段将A股大盘股纳入因子从5%扩大到20%,实施时间将分别在2019年5月和8月,另外计划在2020年5月一次性将A股小盘股纳入因子扩大至20%。

  这轮行情接下来会怎么走?各家观点不一,从牛市的一些特征指标来看,当下的A股已经接近牛市前期。

  以最能反映市场人气的指标成交额来看,牛市前期,沪深两市交易额会显著高于震荡市的成交量水平且能持续一段时间。2007牛市和2015牛市开始时,沪深两市交易额都有显著的放大趋势,而且交易额能够在一段时间内维持在相对较高的水平。

  2月25日,沪深两市成交额突破1万亿,创2015年11月以来新高,也是继2015年以来首次达到万亿大关。这一成交数字明显放大,远高于上周五的6000亿,也远高于2月份的日均成交额,在一个月前,沪指两市的成交额仅在3000亿左右。

  更加激进的两融资金方面,融资融券余额持续快速增加可视为牛市开启的标志之一。2007年与2015年的两融余额显示,随着上证综指开始上行,融资融券余额同样开始快速攀升,而且在初期上升速度更是快于上证综指。

  近一月以来,两市融资融券余额快速攀升,2月1日,两市融资融券余额为7169.51亿元,截至2月22日(2月25日数据尚未更新),这一数字已经攀升至7651.5亿元。两融余额呈现快速攀升的状态。

  “大牛股”方面,市场上,多有历次牛市均有10倍大牛股的说法,目前,“妖股”龙头东方通信在春节后走出了11天10板,如果从去年11月的底部开始计算,东方通信的股价已经翻了10倍。

  板块方面,中山证券的研究显示,牛市前期,非银金融、银行、房地产以及国防军工等行业涨幅靠前。

  场外配资方面,配资公司的广告力度明显增强,多位股民向记者表示,近期经常收到配资公司打来的推销电话。

  据记者了解,目前,场外配资公司可以为普通投资者提供最高10倍的杠杆,通常为3-7倍的杠杆,但在具体操作时,配资公司会要求客户进行仓位管理,例如,不得满仓一只股票,重仓创业板、主板的比例也有严格限制,新京报记者操作发现,以一家老牌配资公司为例,在实际操作中,投资者只能在一只创业板股票上配置30%的仓位,在一只主板股票上的仓位不能超过50%。

  记者从一家名为“简配资”的配资交流群中看到,其代理在交流群发布的广告图片在明显的位置标注,“注册送50元”、“3-10倍杠杆”的字样。

  为吸引投资者,除返点优惠,该配资平台“招数”连发,推出充值不同金额等级并按月配资10倍杠杆的投资者,可以享受免息一个月及额外赠送数量不等的红包的活动,最高等级为充值50万元,即可获赠5999元的红包。

  根据中国证监会25日官网消息,对于近日,市场反映场外配资有所抬头,可能加大投资者交易风险,证监会表示,“我们注意到,近期有关场外配资的报道增多。对此,我会密切关注,指导有关方面依法加强对交易的全过程监管。各证券公司要严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理,加强异常交易监控,认真做好技术系统安全防护。同时,也希望广大投资者理性投资,防范投资风险。”

  股民陈先生表示,看好目前的市场,会继续加仓。他认为,“市场最近两个交易日连续超预期,特别是证券板块表现太强,而且两市成交额突破万亿,我看好目前的市场行情,我自己已经处于满仓状态,如果市场有回调的话,会转账继续加仓。”

  对于收益,在投资者交流较多的股票社区中,有不少投资者开始晒收益,陈先生表示,近期自己重仓券商,2月份的收益已经超过30%。

  股民黄先生表示,“最近收益不佳,大盘涨上天了,我持有的股票涨幅很小,连续两周跑输大盘。”事实上,近期支撑A股上涨的主力军,主要为金融股、部分科技股,以及养殖股,前期表现强势的大盘蓝筹股,一批中小盘股票涨幅较小。

  对于是否会换股,黄先生称:“我的模式是低吸,所以虽然收益不佳,但还是会坚守我选择的股票,在行情普涨的情况下,接下来应该会追上大盘。”

  股民王先生表示,25日,自己没有购买股票,买的是指数。对未来行情,他表示,“我觉得行情目前应该会持续。看法就是政策影响比较大,现在中央准备搞科创板,应该会受到政策的利好影响吧。”对于将选择落袋为安还是会持股待涨?王先生称,将持股待涨,过一段时间,等到再疯狂一些的时候再卖。不过,对于是否已解套,王先生称,“我现在没解套,离解套还有很长的路要走。”

  另有股民之前已经提前抄底,这两天正准备大幅加仓,“之前其实属于基本空仓的状态,一直都没有买太多。在2500点左右的时候,进入了一些,也就花了1万块吧。看到今天(25日股市)这种状态加入5万元,然后等着明天准备进场。算提前买入吧,就是提前买入了一部分。”

  “比去年还难了!行情好,来咨询的比以前稍有增多,但我们任务比以前多得多了!”

  一位排名靠前券商的营业部业务员小贾向记者“哭诉”,行情不好,工作难做,行情转好,又有了新的“烦恼”。

  小贾说,“今年年后行情好,一个月把去年大半年跌的涨回来,看着都害怕,像券商股都涨停了好多轮。来咨询的确实有增加,但不少人还在观望,不少人咨询后就没有了回应,也仅仅是咨询而已。现在和以前比,开户人数稍有增长,但是差别并不明显”。

  2月25日,网传招商证券北京知春东里营业部因排队开户,有客户插队发生打架,有评论调侃,“这是牛市的气息来了”。

  在某头部券商营业部工作的小刘介绍,现在大部分券商开户都可以在其官方App或官网中完成,不需要来营业部,在家就可以远程完成开户、交易等工作,“大部分客户都选择不去营业厅,排队开户发生插队打架的情况极少可能发生,但不可否认的是,牛市的气息确实来了,25日两市成交额已经破万亿”。

  “这轮行情刚刚开始,如果行情一直涨,那么可以预见入场的投资者会变多”,小刘介绍。

  在采访过程中,小贾还笑谈,“帮我介绍几个客户完成任务啊,我来给你提成”。

  新京报讯 周一(2月25日),A股高开高走,三大股指放量上涨相继突破年线,最终三大股指均收涨超5%,上证综指站上2900点,创2015年7月以来最大日涨幅。两市成交额超过1万亿,达1.04万亿元。另外,两市有超过300股涨停。

  有市场观点认为,目前的行情宣告全面牛市正式启动。那么券商首席经济学家对行情起因与趋势有哪些判断?

  综合各券商首席的观点,外部流动性宽松和内部经济形势向好、政策环境改善,是本轮股市上涨的主要原因。

  东方证券首席经济学家邵宇对新京报记者表示,主要是市场的短期信心得到了提振,去年压制整个市场的因素例如中美贸易摩擦,最近都有比较明确正面的进展。同时,全球的流动性进入到新一轮的宽松阶段,特别是中国也增加了流动性释放的空间。这些因素对于市场的信心有较大提振作用,从而导致行情的演绎,并且,券商股在其中会有明显的收益,这激发了短期的市场热情。

  新时代证券首席经济学家潘向东认为,影响股市大涨的原因还有1月以来美联储加息进程放缓,使得全球资本市场风险偏好回升,对新兴市场产生溢出效应。在国内因素方面,经过2018年的调整后,股市估值偏低,政府不断调整政策改善A股环境,上周末有关部门又强调完善金融服务,深化金融供给侧结构性改革,深化金融改革开放,增强金融服务实体经济能力,这些因素均使得市场预期明显改善。并且,国内流动性整体宽松,1月信贷、社融数据超预期,影响传导到股市,将会提升风险偏好,市场预期后续企业盈利会改善,并且还有助于无风险利率下降,提升估值。

  英大证券首席经济学家李大霄表示,上涨还有一个背景是产业力量和外资力量的推动。产业资本在2440点附近就开始大量增持,这一反向力量推动市场上涨。外资方面,今年是国际化的元年,外资进场的速度非常迅猛,1月外资净买入A股总额创纪录,这是一个庞大的增量,外资将会主导市场,取代公募基金成为第一大机构主力。另外,还有长期资本的入市,例如养老目标基金、社保基金、险资等资金在加大配置力度,也在一定程度上推高了股市。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙提出了另一个原因:楼市调控三年之久,成交量非常低迷,预期回报下降,导致楼市资金流出,成为股市援军。

  对于后市走向,首席经济学家们有不同的看法。李大霄坚定地认为,牛市会持续下去,第一步是收复三千点,未来重心将会上移。“收复3000点指日可待,很快。”

  杨德龙也认为,现在市场已经从局部牛市转向全面牛市,“大行情在后面,这仅仅是A股开启‘黄金十年’的开始”。

  邵宇则持谨慎观点,他认为后续的走势还需观察。“我们也不希望一个季度就把全年的行情走完了,因为中国的市场是容易‘牛短熊长’的”。他表示,希望各方能够吸取2015年股市剧烈波动的教训,能够在重视基本面、管控风险方面有一些新的举措,这样会使得牛市行情走得更远一点。

  潘向东认为,随着上市公司商誉减值风险在1月下旬的集中释放,叠加资金面在2月份的宽松,目前市场已经出现牛市特征,市场有望在两会前仍然比较乐观。在拖累上市公司商誉减值目前风险已经得到缓释的情况下,再加上海外市场环境较为宽松,我国宽松货币政策可期,更多长线资金正在逐步入市,这些因素均有助于市场托底。

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