http://www.dyannbakes.com

港股复盘:科创板来了恒指大涨400点内房股飙升

  恒指今早高开不到100点,其后即跟随A股持续上涨,在良好情绪不断发酵下,尾盘再度拉升,恒指全日收涨396点,报29,409点,创9个月来新高,成交量1,169亿元。北上资金净流入39.97亿元,南下资金净流入8.34亿元。

  A股于早盘时段一度翻绿,却成为全日入市的最好时机,期后升幅持续扩大,主要指数亦以全日高位收市。上证指数收涨2.47%%;深证成指涨3.07%;创业板指涨2.67%。

  蓝筹股方面,股王腾讯大涨2.7%,不过,公司将于周四收盘后发布业绩,有媒体综合8家券商预测,指出腾讯2018Q4纯利或见按季倒退,按年增幅亦可能告别双位数的高增长时代。

  另外,内房股成今日表现最好板块,华润置地(1109.HK)和中国海外(0688.HK)分别大涨9.1%和7.0%,领涨蓝筹;雅居乐(3383.HK)涨10.7%;旭辉集团(0884.HK)涨8.8%。消息方面,有报告指出内地一二线楼市近期呈复苏势头,加上市场认为房产税短期内不会推出,因此内房股在大市创近期新高下再成资金宠儿。

  内地饮料板块领涨,贵州茅台600519)股价创历史新高,市值再破万亿大关,带动本港饮本股,两只啤酒股青岛啤酒600600)(0168.HK)和华润啤酒(0291.HK)分别涨4.3%和5.3%;蒙牛乳业(2319.HK)涨5.8%;猪肉消费股万洲国际(0288.HK)涨5.4%。

  受内地水泥产量增速放缓、发改委调研水泥埔业等负面消息拖累,水泥板块今天普遍逆市下挫。海螺水泥600585)(0914.HK) 早上开市最多挫7.1%,其后跌幅收窄,收跌4.2%;华润水泥(1313.HK)跌4.2%;中国建材(3323.HK)跌4.1%。

  个股方面,金蝶国际(0268.HK)遭股坛方舟子David Webb唱空,股价大跌14.2%;石药集团(1093.HK)于中午公布业绩后出现拉升,收涨3.7%;受上周五盈警拖累,电视广播(0511.HK)和雨润食品(1068.HK)分别大跌8.5%和6.4%。

  科创板的消息点燃了今天股民的情绪,再次出现大涨。不过,与早前不同的是,市场的风格有在切换。

  猪肉股再次领涨、东方通信600776)等妖股亦再次拉板,游资同一模式的炒作又再出现。但与此同时,上证50涨幅亦达到2.52%,没有被抛离的迹象,市场偏好有所均衡。

  随着A股进入一季报时期,市场炒作可能转换至业绩有望超预期的个股或是业绩预期明确的板块中,而且,这些相比以创业板指为首的科技股安全性更大。

  年初至今,地产股戏剧性地再次成为赢家,其中,时代中国控股(1233.HK)、新城发展控股(1030.HK)、中国奥园(3883.HK)、融信中国(3301.HK)、融创中国(1918.HK)、佳兆业集团(1638.HK)分别录得72.87%、66.60%、61.57%、40.56%、40.00%和37.20%涨幅,将恒生指数远远甩在身后。那么,内房股的强势能否贯穿全年呢?

  事实上,本轮地产股之所以如此强势,究其原因,是因为2018年暴跌的逻辑逐渐得到修复。其中,棚改政策调整是最大的导火线。

  去年六月末,市场传闻国开行棚改项目合同审批权回收总行,随后演化为“棚改专项贷审批暂停、货币化安置叫停”的论调,致使市场霎时间人心惶惶。“棚改货币化对三四线楼市的影响到底有多大?为什么要收紧PSL(抵押补充贷款)?三四线楼市将何去何从?……”

  数据显示,中国棚改货币化率在倡导“货币化安置”的首年(2015年)达到了29.9%,2016年继续提升至48.5%,2017年进一步飙升至60%左右。按照单套90平方米进行简单匡算,2016年和2017年棚改货币化带来的“额外”销售面积分别高达2.6亿平方米和3.3亿平方米,分别占到当年全国销售总面积的19.2%和22.7%。

  另外,棚改货币化也在一定程度上推升了全国房地产投资,一方面市场化出让的土地价值更高,另一方面棚改货币化有利于普通三四线城市去库存和房价上涨,从而会吸引外地开发商进驻,地价上行空间被打开。

  总而言之,近年来不少三四线城市房价之所以大幅上涨,核心要素就是棚改货币化。

  一旦政府停止棚改货币化,不仅将直接影响到低线城市的房价走势,致使当地开发商销售压力飙升,更加间接影响到全国开发商的投资意愿,甚至是一二线城市的房价走势。自然,保守的投资者容不得一丝不确定,纷纷先卖后问。

  其次,彼时“2000亿关税”加码的刺激下,市场整体的风险偏好大幅回调。并且,十一长假,美加墨协议、彭斯讲话、美股和石油上涨、港股和人民币下跌,似乎全世界都在围剿中国,贸易战对市场信心的影响更甚。所以,即使地产股的业绩再多么确定,在市场信心崩溃时,亦难以独善其身。

  2018年10月31日,恒大发布公告,建议发行18亿美金优先票据,其中5年期债券票息高达13.75厘。有趣的是,消息指这批债券销售反应不理想,迫使许老板自掏腰包认购10亿美金。自然,龙头开发商高息发债,整体市场的融资成本势必水涨船高。

  但彼时最致命的,还是即将到期的债务。一方面,高额利息势必将影响到开发商的利润率。另一方面,棚改政策的调整致使房地产市场霎时间处于不确定状态,部分投资者开始担忧开发商的现金流压力。

  然而,多数投资者还是犯了将短期问题长期化的错误。1月11日,“全国首套房贷利率23月来首次下降,北上广深集体回调”吹响了板块集体的反击战,市场开始预期政府迫于宏观经济的压力,将放松一、二线城市的房地产市场,释放刚需。最终,随着全国首套房贷平均利率连续3个月的下调,这种预期成为了市场共识。

  事实上,疯狂打压开发商的预期本身就经不起推敲。根据海通证券600837)的测速,2016年,广义房地产对GDP增长的贡献率高达36%。试问,在宏观经济持续恶化的背景下,政府有魄力痛下杀手吗?

  其次,先前的债务压力亦随着一月份的天量社融得到大幅缓解。以中国奥园为例,其在一月份发现的2.25亿美元的4年期美元债完成定价,这批债券收益率仅为7.95%。

  此外,随着中美双方暂时签署协议、大湾区、减费降税等利好消息的持续释放,市场信心最终回归常态。

  不过,这并不代表投资者又可以跟2017年般无脑扫货。从板块内个股的走势看,市场资金依旧非常理智,时代中国、中国奥园、龙光地产的强势背后都有“大湾区”、“一二线城市”等美好预期的支撑,而碧桂园、恒大等此前深耕低线城市的开发商至多只是完全估值修复的行情,并没有遭到市场资金的热捧。

  实际上,无论是加州湾区,还是东京湾区等案例,基于就业、教育、医疗等优势,人口都将不断往核心城市流入,如果没有发生重大的产业转移,低线城市根本不具备房价上涨的基础。

  所以,2019年的内房股将大概率形成分化走势,以时代中国、中国奥园、融信中国等布局核心城市的中小型开发商,有望在市场风险偏好回升的背景下录得不俗表现。不过,需要提醒投资者的是,中小型开发商的融资压力仍在,随时有可能配股集资。

  因此,即使无比看好公司的长期发展,亦不要过分买入,以免在突然配股时一脸懵逼。

  今天上市的两只新股奥园健康和润利海事(2682.HK)呈两极化表现,前者大涨21.6%,而后者却暴跌44.0%。

  先不说基本面,单看上市时的新股认购比例,基本已注定润利海事上市一刻一定会出现踩踏事件。

  事实上,润利海事于上年9月28日已进行第一次招股,其后于10月16日宣布上市延后。今年3月再次卷土重来,但值得留意的是,公开发售和配售比例出现了重大变化,1:9的比例互换了,意味着90%的新股会由散户持有。

  明显地,润利海事的第一次延后,大机率是找不到足够的机构投资者接货,造成配售不足,于是在第二次招股时改变比例。

  虽然其后因为公开发售认购不足,润利海事将部份新股重新分配至机构配售,但当中逾70%仍由散户持有。而另一边厢,奥园健康则按照市场惯例,新股10%给公开市场,90%给机构配售。

  结果就是,润利海事的股东极度分散,又没有价格稳定机制,而奥园健康的机构投者则掌握大部份货源,市场流通量相对少,两者的筹码分布因此促成了今天两极化的局面。

  对于打新者,绝不要因为市场气氛良好而盲目认购,基本的研究功课还是要做,而润利海事这些早有蛛丝马迹的公司便能及早避开。

  今日,石药集团公布了年度业绩,其中,收入增长32.3%,股东应占利润增长28.4%(以人民币口径算),其中创新药部分继续维持了53.5%的高收入增长。但对比医药行业其他同行,依然是名列前茅的业绩增长。

  但从这份研报看未来,石药的隐忧不小。现在集采已经是行业主要的矛盾,而医药公司明年业绩会集体走下坡,但如何复苏?靠的就是强劲的创新pipeline。

  石药之前的pipeline很差,并没有太多的亮点,唯一的优势就是老创新药恩必普能带来强大的现金流,实际上,石药的现有产品现金流是几乎所有药企中最好的。于是,用长处补短处,石药进行了买买买策略,来弥补自己pipeline的缺陷,于是有了:

  问题就在这,买回来的药品是核心竞争力么,而且,石药目前的新药思路依然滞后,都是老靶点,竞争极大,像CD20,EGFR已经有非常低价的类似物上市,开发新药物大概率是赘余支出。

  医药公司估值核心是pipeline,有些pipeline是自己造出来的,这是核心竞争力,有些pipeline买得妙依然是核心竞争力,但要自己造不出来,买得也不妙,这核心竞争力就有点大打折扣了。

  投资要看未来,尽管石药现在是当下手上筹码最好的,但未来模糊,因此迟迟得不到资本市场的青睐,近日医药股板块,石药和中生两个都表现一般,反倒新生的创新药股屡屡新高,就是这个道理。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。